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                                                  風險貨幣等待破局驅動來自防火墻擴容

                                                  閱讀:1663    發布時間:2012-03-26

                                                  上周(3月23日當周)整個匯市處于窄幅震蕩之中,雖然歐洲和中國的經濟數據令風險貨幣短暫承壓,但風險貨幣整體上持穩,這說明市場情緒基礎良好。風險貨幣走勢能否進一步突破區間上限將取決于本周(3月30日、31日舉行的歐元區財長和央行行長會議上)歐盟能否就擴大“防火墻”達成一致。

                                                      前一周市場主要是由經濟數據來驅動的,當前歐洲、日本和新興市場國家經濟都出現放緩,而與之形成鮮明對比的是美國經濟依然處在穩定的復蘇當中。

                                                      歐洲在處理債務危機的過程中,因縮減財政開支而減輕了部分債務壓力,但卻造成了歐洲消費低迷和失業率沒有明顯改善。因此,在歐洲層面上的經濟復蘇受到了極大抑制,并且很難在短期內得到徹底改變。日本則是受到通縮和日元升值的掣肘,新興市場在高通脹以及外部需求放緩的情況下增長減速。

                                                      這種狀況雖然偏向于打壓非美貨幣,但是在歐債問題緩解以及美國經濟維持溫和擴張的大背景下,若無持續負面消息打壓,市場情緒難以一直承壓。

                                                      除了經濟數據,能夠打壓風險偏好情緒的另一個因素是歐債危機。希臘完成債務重組并獲得1300億歐元救助后歐債危機擔憂暫時緩解,但長期來看,債務問題憂慮依然揮之不去。

                                                      就目前情況而言,意大利、西班牙、希臘和葡萄牙等國的經濟改革雖然取得些許進展,但進展緩慢,甚至可以說是困難重重,我們有理由相信,一旦這些國家在改革上遇阻,市場憂慮情緒恐怕將快速升溫。

                                                      “末日博士”魯比尼(Nouriel Roubini)創建的魯比尼全球經濟咨詢公司(Roubini Global Economics)研究及策略主管Arnab Das上周在接受美國當地媒體采訪時指出,歐洲經濟今年可能陷入衰退,葡萄牙亦可能步希臘后塵,成為一個不得不為高借貸成本而進行債務重組的國家。

                                                      自歐洲央行從去年12月和今年2月末的兩次長期再融資操作(LTRO)以后,西班牙、意大利等國的國債收益率均出現較大幅度回落,從而在一定時期內解除了上述兩國的違約警報。但在上周,這兩國的國債收益率再度攀升。西班牙借貸成本攀升至今年1月以來高點5.5%上方,意大利10年期公債利率也同步升高至5.08%。西班牙國債收益率在3月超過意大利,是去年8月以來首次。

                                                      與希臘相比,西班牙和意大利經濟規模要大很多,如果需要救助的話,現有的救助基金是很難滿足其需求的。于是歐元區各國政府將試圖建立一個足夠強大的金融“防火墻”,從而保衛西班牙、葡萄牙、意大利等其他脆弱經濟體免受債務危機的進一步“傳染”。

                                                      本周五周六(3月30日、31日)即將召開歐元區財長和央行行長會議。這次會議將在丹麥哥本哈根召開,而提高歐元區“防火墻”將是會議的主要議題。

                                                      當前市場討論較多的有兩種方案:一種方案是將歐盟臨時救助機制歐洲金融穩定工具(EFSF)已經承諾救助希臘、愛爾蘭與葡萄牙的1920億歐元與ESM的5000億歐元合并,使之規模達到接近7000億歐元;另一種方案是將EFSF剩余的約2500億歐元與ESM的5000億歐元合并,使其規模達到7500億歐元。

                                                      然而,最大的反對力量來自德國,此前德國一直反對擴大“防火墻”的規模。不過近期德國的立場也有所軟化,有消息稱德國總理默克爾政府更傾向于將資金規模擴大到7000億歐元的方案。

                                                      2月份G20會議上透露出來的信息預示著歐元區必須擴大“防火墻”的規模,方能順利得到國際社會的援助。歐盟領導人曾在3月初表態稱會在3月底達成擴大防火墻,如果本周末能夠順利達成擴大防火墻的任務,風險貨幣在近期將會減少一個包袱。

                                                   
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